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En Brasil, el cierre de 2025 dejó un mercado cervecero más difícil, pero con un ganador relativo en el segmento de mayor valor. Mientras el volumen total del mercado se contrajo cerca de 6% en los primeros nueve meses y se proyecta un tamaño de 14.700 millones de litros y R$205.000 millones en 2025, Ambev destacó por el desempeño de sus marcas premium y super premium, que crecieron alrededor de 15%.
Ese crecimiento no fue marginal: la compañía señaló que habría alcanzado el liderazgo del segmento premium “por primera vez en diez años”, con una participación estimada cercana a 50%. En un entorno de demanda débil, ese avance sugiere que Ambev está capturando el “mix” más rentable del portafolio, incluso cuando el mercado total pierde tracción.
La oportunidad se amplifica porque el segmento premium representa alrededor de 14% del mercado, por lo que dominar esa franja tiene efectos desproporcionados en rentabilidad y posicionamiento. Con el consumo presionado, el juego competitivo se mueve de “crecer por volumen” a “ganar por mezcla, marca y ejecución”, un terreno donde Ambev puede apalancar escala, distribución y portafolio para sostener share.
El contexto competitivo también favorece a Ambev. Citi advirtió que Heineken enfrenta un momento delicado en Brasil y que la salida de su CEO global, Dolf van den Brink, prevista para el 31 de mayo de 2026, puede introducir incertidumbre sobre el ritmo de inversión. A esto se suma que Heineken reportó en Brasil ingresos netos orgánicos de -10% y una contracción de envíos de cerveza de 20% por acumulación de inventarios antes del ajuste de precios desde el 1 de julio, con una caída acumulada anual de envíos de 10%.
En ese tablero, Ambev queda mejor posicionada para defender precios y capturar consumidores que migran entre marcas en un ciclo de mayor sensibilidad al gasto. Citi también asoció parte del freno del mercado a cambios en patrones de consumo y a dinero que migra hacia apuestas deportivas, lo que eleva el valor de una estrategia enfocada en fortalecer marcas, sostener preferencia y capturar ocasiones “premium” aun con el mercado en contracción.
RealRisk/ Fuente: Citi Bank